理财公司 权益类产品净值回升，科技赛道成净值修复主力军

截至今日收盘，多家理财公司披露的权益类理财产品净值数据显示，过去五个交易日，超过六成产品净值实现正增长，其中聚焦半导体、人工智能及高端装备方向的混合类产品表现尤为突出。某股份制银行理财子公司旗下“智选科创先锋”产品近一周净值涨幅达3.82%，领跑同类。

从资金流向看，理财公司发行的含权产品在二级市场加仓迹象明显。交易所龙虎榜信息显示，本周多家理财公司通过资管计划席位净买入沪深两市ETF合计超过47亿元，重点集中于科创50、创业板成长及中证1000等宽基指数。业内人士分析，这反映出理财资金正从纯固收配置向“固收+权益”的哑铃策略迁移。

个股层面，理财公司重仓股出现结构性分化。根据最新披露的2025年第四季度投资报告，某国有大行理财子公司前十大重仓股中，工业机器人龙头企业埃斯顿获增持1200万股，而白酒板块的贵州茅台则被小幅减持约300万股。另一家合资理财公司则逆势加仓光伏逆变器龙头阳光电源，持仓市值提升至18.6亿元。

值得关注的是，可转债市场成为理财公司增厚收益的新阵地。数据显示，本月理财公司累计参与可转债网下申购金额突破215亿元，较上月增长34%。其中，AI算力相关公司的可转债标的获得超额认购，如中际旭创发行的“旭创转债”申购倍数达到32倍，理财公司获配比例虽仅占8%，但多数机构表示将持续持有至转股窗口。

波动率方面，理财公司发行的权益类产品平均年化波动率从年初的18.7%收敛至当前的15.2%，但不同策略间的离散度加大。量化对冲型产品波动率降至9.4%，而主动管理型成长类产品波动率仍达21.8%。某理财公司首席投资官在今日的客户沟通会上指出，当前市场处于业绩真空期，题材轮动加快，建议投资者关注季报预喜且现金流改善的制造业细分龙头。

从发行端观察，本周新成立的12只理财产品中有5只设置了权益仓位上限80%的弹性条款。其中，一只名为“稳进增利两年开放”的产品，其权益部分将优先配置高股息电力设备及船舶制造个股。该产品募集首日即达到50亿元上限，配售比例低至61%。

债券市场联动效应同样不可忽视。理财公司作为信用债最大持有机构，近期在二级市场净卖出三年期城投债约42亿元，同时将资金转向可交换债及优先股。这种再配置行为间接推高了部分银行永续债的收益率，今日十年期国债期货主力合约收跌0.12%，而理财公司重仓的银行二级资本债利差收窄至45个基点。

展望后续，理财公司权益投资部负责人普遍认为，二季度业绩披露期将带来个股分化机会。某头部理财公司今日发布的月度策略报告强调，将重点关注算力租赁、低空经济及创新药出海三条主线，并计划将权益仓位中枢从当前的28%提升至32%。报告同时提示，需警惕部分高标股在解禁高峰前的估值回撤风险。