为什么配资平台不允许买入ST股或退市股？

配资客户偶尔会碰到这种情况：看好一只ST股，觉得有摘帽预期或者重组概念，想在配资账户里买入，结果系统提示“该股票为ST股，禁止交易”。有些平台连*ST股和退市整理期的股票也一并禁止。

这个规则几乎所有配资平台都有，原因比单票限制更直接。

ST股和退市股的最大特点是不确定性。一只股票被ST，通常是因为连续两年亏损、净资产为负、或者存在重大违法违规。这类股票随时可能停牌，而且停牌时间往往很长。之前讨论过停牌股的处理——平台每天要支付资金成本，停牌一个月就垫付一个月利息，复牌后如果连续跌停，平台借出去的钱可能收不回来。

ST股的涨跌停板是5%，比正常股票窄。有人觉得5%波动小，风险更低。这个想法不对。波动幅度小不代表风险小，ST股的风险在于流动性差和退市风险。一只ST股可能连续十几个跌停，每天只跌5%，但累计跌幅超过40%。配资客户加了杠杆，根本扛不住这种阴跌。

退市股更不用说。股票被交易所决定退市后，会进入退市整理期，通常有30个交易日。整理期结束后，股票转到老三板交易，流动性几乎为零。配资平台如果允许客户买入退市股，一旦股票退市，平台借出去的资金就彻底卡死在里面，永远拿不回来。没有哪个平台愿意承担这种风险。

还有一个实际操作的难题：ST股和退市股无法作为担保品。正规券商的两融业务也不允许用ST股作为融资买入的标的。配资平台的风控逻辑参考了券商的规则，自然也会禁止这类股票。

客户可能会问：如果我自己看好ST股，用自己的钱买不行吗？当然可以。用自己的普通股票账户买ST股没有任何问题。但配资的钱是借来的，借来的钱就要遵守借钱的规矩。平台作为出借方，有权决定哪些资产可以买、哪些不能买。

有些小平台为了吸引客户，会放宽ST股的交易限制，甚至宣称“全市场股票均可交易”。这种平台要么风控形同虚设，要么根本就是虚拟盘。虚拟盘里客户买什么都可以，因为不需要真实成交。等客户真金白银亏进去，平台根本不管什么ST不ST。

从客户的角度看，平台的ST股限制其实是一个过滤信号。严格执行ST股禁止规则的平台，至少说明它有基本的风控意识。而那些什么都不限制的平台，大概率连基本的风控体系都没有，客户的资金进去等于裸奔。